三只松鼠 视觉中国 资料图
“市场是动态的，公司持续根据市场变化调整经营策略，在‘高端性价比’总战略牵引下，向品质化和差异化持续升级。”
4月29日，在零食品牌三只松鼠（300783）2025年度网上业绩说明会上，三只松鼠董事长、总经理章燎源在回答投资者提问“线上、线下各100亿元的目标今年可以完成吗”时说。
据悉，三只松鼠曾在2024年发布员工持股计划和股票期权激励计划，业绩考核指标要求2024年至2026年，公司含税营收分别达到115亿元、150亿元、200亿元。
4月28日，三只松鼠披露的2025年年报显示，该公司营业收入101.89亿元，同比减少4.08%，归母净利润1.55亿元，同比减少61.9%；扣非净利润4940万元，同比减少84.53%。
关于营收变动原因，三只松鼠表示，一是年货节销售旺季结构性错档；二是调整渠道结构，持续优化传统店型，减少低效投放；三是聚焦核心品类，缩减长尾单品。
关于利润变动原因，三只松鼠解释，一是坚果原料价格较大幅度上涨；二是部分线上平台流量结构变化，费率有所提升；三是传统门店优化、生活馆项目战略性投入；四是新增物业折旧及摊销费用上升。
总部位于安徽芜湖的三只松鼠创立于2012年，是一个起源于电商的品牌，该品牌通过线上互联网销售模式的创新，实现了规模的快速拓展。2019年7月，三只松鼠在A股上市，那一年三只松鼠的营收实现破百亿元，不过自2020年至2023年，该公司营收四连跌，分别为97.94亿元、97.70亿元、72.93亿元和71.15亿元。2023年，三只松鼠提出“高端性价比”战略，被视为企业转型的关键。2024年，三只松鼠营收重新回到百亿元以上。
从品牌运营情况来看，三只松鼠的营收集中于两大品牌，休闲零食品牌三只松鼠去年营收91.17亿元，占总营收的89.48%，是公司的基本盘；儿童零食小鹿蓝蓝营收8.33亿元，占比8.17%，为第二增长曲线；其他业务营收2.39亿元，占比2.35%，贡献度较低。
销售渠道方面，三只松鼠较依赖于线上渠道，去年该公司来自第三方电商平台营收71.76亿元，占总营收的70.42%，其中抖音是该公司第一大线上渠道，抖音平台营收22.72亿元，占总营收的22.30%；淘天系营收17.19亿元，占比16.87%；京东系营收15.13亿元，占比14.85%。截至报告期末，三只松鼠的经销商有1691家，整体分销业务营业收入25.28亿元。
截至2025年年报报告期末，三只松鼠线下门店合计366家。关于门店具体扩张计划，章燎源也在业绩会上表示：“将结合市场环境及公司战略统筹而定。”
章燎源说，三只松鼠的全品类自有品牌“生活馆”目前已初步完成在皖南市场布局并持续调优，开设33家门店，市场反馈良好。
与2025年报同日披露的2026年一季度报显示，三只松鼠营业收入38.35亿元，同比增长3.01%；归母净利润2.73亿元，同比增长14.35%；扣非净利润2.46亿元，同比增长51.59%。三只松鼠的存货净额较上年末减少55.81%至7.88亿元，主要系年货节结束，存货减少。
三只松鼠表示，一季度公司借助全国集约基地成本及效率优势，抢抓年货节销售旺季，实现利润较大增长。
艾媒咨询数据显示，2025年中国休闲食品行业规模已达11804亿元，较上年稳步增长。从行业格局来看，当前中国零食市场仍呈现“大行业、小企业”的分散特征，但行业集中化趋势明显加速。特别是在下沉市场，白牌产品多、质量参差不齐、品质需求难以满足的问题逐步得到改善，头部企业通过打造高质量自有品牌、优化供应链布局等方式，持续抢占市场份额，驱动行业集中度提升。未来，中国零食行业将逐步形成由少数优质企业主导、中小品牌差异化补充的竞争格局。
据大智慧VIP云南配资平台，截至4月29日收盘，三只松鼠跌0.91%，报19.70元/股。
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